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盈利加速策略

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核心是"盈利的趋势在加速 + 增长已超越公司自身内生能力"—— 经典的Earnings Acceleration（盈利加速/盈余加速度）

一、简要逻辑

攻击型策略

  • 寻找盈利能力连续改善、收入和扣非利润仍在增长，同时估值和财务风险受控的公司

  • 业绩好的公司，估值高，风险也相对较大

收益来源

  • 盈利上修 + 质量改善 + 合理估值

代价

二、回测口径

STEP 1、时点数据

  • 只使用调仓日前当时已知的财务和市场数据

STEP 2、固定调仓

  • 每年4/30、8/31,10/31;非交易日映射到可交易

STEP 3、严格筛选

  • 剔除ST/退:全部条件同时满足才入选

STEP 4、等权持有

  • 策略内部不做主观加减仓，持有至下一调仓点

STEP 5、日度计价

  • 用后复权收盘价形成每日收益与净值

三、需要注意

完整历史

  • 2013-2026

  • 早期为PIT 扩展

主要 OOS区间

  • 2016-2026

  • 核心验证样本

费用假设

  • 尚未扣费

  • 未计佣金、冲击成本与滑点

因此，结果适合比较策略结构与长期特征，不应直接当作未来实盘收益承诺。

四、不是追涨，而是寻找“基本面连续变好”

四层逻辑把高增长、持续性和风险约束同时放进筛选器

01、盈利改善

  • ROE

  • 连续两期改善，毛利率也在上行

02、增长仍在

  • 不能突然塌陷

  • 收入和扣非利润为正，增速

03、增长可持续

  • 增长要覆盖留存收益所隐含的内生增长要求

04、风险不过线

  • 估值、负债、现金流和市值全部设置底线

一个容易理解的例子

  • 某公司ROE 从12%14%-16%，毛利率继续上升，营收和扣非利润增速均为正；

  • 但若 PE=120 或经营现金流为负，仍会被排除。

五、筛选顺序

STEP 1、准备PIT截面

  • 调仓日前已披露的财报估值、市值、行业和价格

STEP 2、剔除ST/退

  • 先清理风险标的，再进入行业排名

STEP 3、计算派生指标

  • ROE/营收/扣非环比持续性、行业分位

STEP 4、14条件取交集

  • 任一条件缺失或不通过就不入选

STEP 5、等权调仓

  • 名单内

  • 1/N，持有至下一调仓日

六、14 项筛选指标

指标1：盈利能力|ROE行业分位

  • 同一申万一级行业内按当期 ROE_TTM 排名

  • 通过标准: >70分位

指标2：盈利能力|ROE第一次改善

  • (当期 ROE-上期 ROE) / |上期 ROE|

  • 通过标准: >0

指标3：盈利能力|ROE第二次改善

  • (上期 ROE-上上期 ROE) / |上上期 ROE|

  • 通过标准: >0

指标4：盈利能力|毛利率改善

  • 当期毛利率-上期毛利率

  • 通过标准: >0

指标5：营收|营业收入同比

  • 当期营业收入同比增速

  • 通过标准: >0

指标6：营收|营收增速变化

  • (当期同比-上期同比) / |上期同比|

  • 通过标准: >-10%

指标7：利润|扣非利润同比

  • 当期扣非净利润同比增速

  • 通过标准: 0% 至 400%

指标8：利润|扣非增速变化

  • (当期同比-上期同比) / |上期同比|

  • 通过标准: >-10%

指标9：利润|扣非两年增速变化

  • (当期两年增速-上期两年增速) / |上期两年增速|

  • 通过标准: >-10%

指标10：持续性|增长持续性指标:

  • 扣非同比-去年同期 ROE * (1-分红率)

  • 通过标准: >20

指标11：估值与质量|PE_TTM

  • 调仓日滚动市盈率

  • 通过标准: 0<PE<80

指标12：估值与质量|资产负债率

  • 总负债/总资产

  • 通过标准: <80%

指标13：估值与质量|CFO_TTM

  • 近 12 个月经营现金流

  • 通过标准: >0

指标14： ”估值与质量|市值行业分位

  • 同一申万一级行业内按总市值排名

  • 通过标准: >30分位

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